Ven en la Fed alza de tasas si inflación continúa elevada

Los funcionarios de la Reserva Federal se mostraron sorprendentemente cautelosos ante la posibilidad de recortar las tasas de interés cuando se reunieron el mes pasado, y varios incluso sugirieron que el banco central podría verse obligado a subirlas si la inflación se mantiene persistentemente alta.

Si bien las actas de la reunión de política monetaria del banco central del 27 y 28 de enero, distan mucho de sugerir que la mayoría de los funcionarios estaban contemplando la posibilidad de aumentos de tasas, dejaron en claro que la Fed se está alejando cada vez más de acordar otro recorte.

Según el documento, varios participantes indicaron que habrían apoyado una descripción bidireccional de las futuras decisiones del Comité sobre las tasas de interés, reflejando la posibilidad de que ajustes al alza de la tasa de los fondos federales pudieran ser apropiados si la inflación se mantiene en niveles superiores al objetivo.

“Varios participantes advirtieron que, una mayor flexibilización de la política monetaria en el contexto de una inflación elevada, podría malinterpretarse como una menor implicación de los responsables de la política monetaria con el objetivo de inflación del 2 por ciento, lo que tal vez afianzaría aún más la inflación más alta”, se lee en las actas.

Aún así, otro grupo de “varios funcionarios” permaneció abierto a más recortes de tasas si la inflación disminuyera como esperaban, aunque la mayoría dijo que el progreso de la inflación podría ser más lento de lo que se pronostica.

“Las actas presentan una postura claramente más restrictiva”, escribió Gregory Daco, economista jefe de EY-Parthenon, en una nota a sus clientes. “Esto genera una dinámica interesante si Kevin Warsh es confirmado como presidente de la Reserva Federal”.

Paul Ashworth, economista en jefe para Estados Unidos, de Capital Economics, indicó que las minutas resultaron un poco más agresivas de lo esperado, y revelaron que existe un apoyo más amplio para mantener las tasas sin cambios durante algún tiempo y, si la inflación no continúa moderándose, es posible que uno o dos participantes advertir con mayor firmeza sobre la necesidad de volver a subirlas.

Para Bernard Yaros, economista de Oxford Economics, las minutas revelaron un Comité dividido, por lo que la tendencia será mantener las tasas de interés sin cambios durante el resto del mandato de Jerome Powell.

Banxico debe estar atento

Janneth Quiroz, directora de análisis económico de Monex, consideró que las implicaciones para México sobre los movimientos de la Fed son directas, particularmente para el Banco de México. ‘’Si la Fed mantuviera el nivel de tasas, el banco central de México enfrenta limitaciones para recortar su propia tasa de referencia’’, indicó Quiroz.

Señaló que tasas más altas implican condiciones globales más restrictivas, lo que hace que se modere el consumo, la inversión y el crédito.

Para Gerónimo Ugalde, economista en jefe de Valmex, ante el escenario que se plantea la Reserva Federal, el principal impacto podría darse en el tipo de cambio. ‘’Se podría observar como principal consecuencia ante las medidas que está adaptando la Fed, cierta volatilidad en el tipo de cambio y en la curva local’’, agregó.

Para Andrés Abadía, economista en jefe para América Latina, de Pantheon Macroeconomics, si bien la relación entre Banxico y la Fed es estrecha, no es mecánica.

“Banxico no replica automáticamente a la Fed, aunque sí toma en cuenta el diferencial de tipos, el comportamiento del peso mexicano y las condiciones financieras externas”, dijo.

De igual manera, Jesús López, subdirector de análisis económico en Banco Base, precisó que, no considera que la lectura de las minutas más restrictiva impactará la postura que hasta ahora tiene el Banxico.

James Salazar, subdirector de análisis económico en Kapital Grupo Financiero, dijo que “nosotros pensamos que Banco de México va a recortar en dos veces la tasa de interés este año. Sí, también va a estar supeditado a lo que haga la Reserva Federal, pero Banco de México está en una situación diferente a lo que está enfrentando actualmente el banco central de Estados Unidos”.

Destacó que la inflación en Estados Unidos parece ofrecer señales más contundentes de moderación, mientras que en México, sobre todo en la parte subyacente, no está muy claro.

Con información de Mario López.