Die Affäre um Nvidia-Chef Jensen Huang erschüttert das Silicon Valley: Es geht um mögliche Spionage, Chip-Schmuggel nach China und die Frage, was die US-Regierung wusste. Tech-Analyst Philipp Klöckner erklärt, welche Folgen das hat. Bastian Brauns berichtet aus Washington Das amerikanische Tech-Unternehmen Nvidia ist der wichtigste Chip-Lieferant des KI-Booms. Doch nun bringen gleich mehrere Affären den Konzern, seinen Chef Jensen Huang und sogar die US-Regierung unter Druck – mit Folgen für die gesamte Branche. Was steckt hinter den Vorwürfen, welche Rolle spielt eine mutmaßliche Schmuggelroute über Singapur nach China – und warum könnte die Affäre auch für Donald Trump zum Problem werden? Im t-online-Interview ordnet der bekannte Tech-Analyst, Investor und Podcaster Philipp Klöckner die Vorgänge ein. Rücktritt von Nvidia-Chef Huang: Die Spionageaffäre wird auch für Trump gefährlich t-online: Herr Klöckner, warum sollte man sich für die Nvidia-Affäre und den Rücktritt des CEOs Jensen Huang interessieren, von der gerade überall in den Nachrichten zu lesen ist? Philipp Klöckner: Nvidia war zumindest bis vor Kurzem das wertvollste Unternehmen der Welt. Die Firma ist so etwas wie der Schaufelverkäufer oder der Motor der gesamten KI-Wirtschaft. Und Schaufelverkäufer bedeutet, Nvidia verkauft, wie einst zu Zeiten des Goldrauschs, heute im Bereich Künstlicher Intelligenz mit seinen Hochleistungschips ein unverzichtbares Werkzeug für den KI-Boom? Genau, und mit Nvidia stürzt quasi die Zentralbank des Silicon Valley in die Krise. Denn das Unternehmen finanziert selbst einen erheblichen Teil von KI-Laboren und Start-ups mit. Damit spielt das Unternehmen eine entscheidende Rolle im KI-Wettrennen. Ein Unternehmen, das die leistungsfähigsten Chips für KI-Anwendungen herstellt, ist gleichzeitig eine Art Bank? Ja, Nvidia investiert Geld in seine Kunden oder in andere Firmen, die dann in der Regel direkt oder indirekt wiederum Abnehmer oder Betreiber seiner Chips werden. Diese als Zirkularität beschriebenen Geschäftsbeziehungen werden schon länger kritisch hinterfragt. Andererseits: Jeder Autohersteller hat auch eine Leasing-Tochter und finanziert damit die eigenen Absatzzahlen mit. Grundsätzlich ist das also nicht ungewöhnlich, gerade wenn man bedenkt, wie kapitalintensiv die KI-Wirtschaft ist. Und was machte Jensen Huang für Nvidia so unersetzlich? Er ist der Gründer des Unternehmens und hat Nvidia durch drei gewaltige technologische Trends geführt: von der Computergrafik über das Bitcoin-Mining bis hin zur Künstlichen Intelligenz. Er hat die Firma immer wieder hervorragend auf diese Entwicklungen vorbereitet und damit enormen Erfolg gehabt. Es war fast schon hellsichtig, wie er aus diesen drei Megatrends diesen Unternehmenswert geschaffen hat. Das heißt, jetzt fehlt der Visionär? Huang ist charismatisch und hat sich zumindest nach außen sehr bescheiden gegeben. Und obwohl er nur noch etwa drei Prozent der Firma besaß, hatte er eine herausragende Funktion. Das Unternehmen war ganz auf ihn ausgerichtet. Er soll nach eigenen Angaben rund 60 sogenannte Direct Reports gehabt haben. Das bedeutet, jede wichtige Person im Unternehmen berichtete unmittelbar ohne Managementebenen dazwischen an Huang. Im Silicon Valley soll nun teilweise Panik herrschen. Welche Folgen könnte die Affäre für die gesamte KI-Branche haben? Die Entwicklung hat die Börsen natürlich erschüttert. Größere Ansteckungseffekte auf andere Aktien muss es aber nicht zwangsläufig geben. Im Gegenteil: Nvidias Konkurrenten wie AMD, möglicherweise auch Google oder Broadcom, wittern dadurch Morgenluft. Die größere Gefahr liegt darin, dass Nvidia seine zirkulären Geschäfte künftig eben nicht mehr so freihändig fortführen kann. Das heißt, der Geldfluss für jene Unternehmen, die von Nvidia abhängig waren, könnte versiegen ? Ja, denn Jensen Huang soll auch gegen Widerstände innerhalb des eigenen Unternehmens sehr großzügig Geld ausgegeben und sogar mehr als den operativen Cashflow von Nvidia in andere Unternehmen investiert haben. Die bisherige Finanzchefin Colette Kress, die nun interimistisch die Führung übernimmt, wird vermutlich konservativer mit dem Geld umgehen. Sie hat möglicherweise nicht dasselbe Selbstbewusstsein oder die gleiche Risikobereitschaft wie Huang, der als Gründer massiv in die Start-up-Szene investiert hat. Aber wie folgenreich wäre das? Man darf nicht vergessen, dass Nvidia durch Huangs Investitionen in den vergangenen zwei Jahren zu einem der größten, möglicherweise sogar zum größten Venture-Capital-Finanzierer der Welt geworden ist. Man kann davon ausgehen, dass das jetzt etwas moderater wird. Das könnte am Ende aber sogar positiv sein: Die Überhitzung der Märkte und die KI-Blase würden möglicherweise weniger stark vorangetrieben. Für die beteiligten Unternehmen könnte das allerdings sinkende Umsätze und Margen bedeuten. Die Margen könnten zurückgehen, ebenso der Aktienkurs von Nvidia. Was daran wäre gut? Wenn etwas Luft aus der KI-Blase entweicht und mehr Rationalität einkehrt und wenn andere Unternehmen nicht mehr einen ganz so aggressiven Investitionskurs wie Nvidia verfolgen, könnte das der Industrie Zeit geben, in die hohen Erwartungen hineinzuwachsen. Das bedeutet, die Nvidia-Affäre könnte ein Platzen der Blase zunächst verhindern oder zumindest in die Zukunft verschieben. Im Silicon Valley soll es bereits Krisensitzungen von KI-Unternehmen wie OpenAI gegeben haben. Das klingt dramatisch. Die aktuellen Entwicklungen bringen natürlich Unsicherheiten mit sich – sowohl bei der Finanzierung als auch bei der Verteilung der Ressourcen. Bisher stellte sich immer die Frage, nach welchem Schlüssel Nvidia seine Chips in einem Markt mit einer enormen Übernachfrage verteilt. Nach welchen Kriterien bekommt welches Unternehmen wie viele Chips? Das könnte sich nun verändern. Die Unternehmen fragen sich deshalb: Wie kann ich sicherstellen, dass ich auch künftig ausreichend Chips bekomme? Bisher schien vieles in dieser Branche sehr stark über Netzwerke und persönliche Beziehungen zu funktionieren. Wenn sich dieses Geflecht durch den Weggang von Jensen Huang jetzt verändert, müssen sich die Unternehmen neu orientieren. Die Affäre zieht inzwischen so weite Kreise, dass auch die US-Regierung unter Druck gerät. Offenbar wusste man dort von der mutmaßlichen chinesischen Spionin, aber informierte den Nvidia-Chef Jensen Huang nicht frühzeitig. Donald Trump hat das KI-Thema zur Chefsache erklärt. Er lädt die wichtigsten CEOs zu Abendessen ein, versucht, Einfluss auf Regulierungen zu nehmen oder sie teilweise zu verhindern, und umgibt sich ganz bewusst mit der KI-Szene. Bei einer Konferenz hat er Jensen Huang sogar öffentlichkeitswirksam auf der Bühne angerufen. Er involviert sich also sehr stark in dieser Branche. Dabei geht es auch um die nationale Sicherheit. Ja, denn gleichzeitig ist Künstliche Intelligenz ein ganz entscheidender Bestandteil des geopolitischen Wettkampfs mit China geworden. Interessant ist wirklich, dass die US-Regierung angeblich schon länger davon wusste, die Informationen aber zumindest vor der Öffentlichkeit geheim hielt. Neusten Berichten zufolge scheint sich Jensen Huang der Problematik aber bewusst gewesen zu sein. Recherchen zeigen, dass er bereits vor einigen Monaten eine auf solche Fälle spezialisierte PR-Agentur kontaktiert oder beauftragt haben soll. Die mutmaßliche Spionin wurde nicht festgenommen. Das ist in der Tat verwunderlich. China dementiert natürlich, dass es sich um eine Spionin handelt. Aber auch innerhalb der US-Regierung gibt es offenbar widersprüchliche Aussagen. Es gibt Berichte, denen zufolge die Beweislage des Auslandsgeheimdienstes CIA nicht eindeutig ist. Umso bemerkenswerter ist die schnelle Dynamik, in deren Folge Jensen Huang trotzdem seinen Posten als Chef von Nvidia räumen musste. Das liegt letztlich an der Anhäufung von Skandalen. Inzwischen stehen ja sogar drei Affären im Raum. Besonders problematisch sind Beziehungen zu Menschen innerhalb der eigenen Organisation, die einem direkt oder indirekt unterstellt sind. In den USA ist man bei solchen Compliance-Verstößen deutlich weniger nachsichtig. Da sind schon ganz andere Führungskräfte gestürzt. Schließlich steht immer ein Machtgefälle im Raum. Die mutmaßliche Spionageaffäre hätte man Jensen Huang vielleicht noch verziehen. Die Affäre wirkt dennoch wie die Handlung eines Hollywoodfilms. Man kann durchaus infrage stellen, ob Huangs Urteilsvermögen beeinträchtigt war. Immerhin soll er mit Nvidia in eine Untersuchung eingegriffen haben, die das Unternehmen Megaspeed betraf, bei der die mutmaßliche Spionin arbeitet. Man könnte sogar fragen, ob er den Chip-Schmuggel nach China aktiv gefördert oder zumindest geduldet hat, um sein eigenes Geschäft anzukurbeln, und diese Person dafür als Mittel zum Zweck eingesetzt hat. Das ist derzeit allerdings reine Spekulation. Was hat es mit dieser Firma Megaspeed aus Singapur auf sich? Es ist eine Firma, die im Zusammenhang mit dem mutmaßlichen Schmuggel von Hochleistungschips nach China auftaucht. Wir haben darüber schon früh in unserem "Doppelgänger"-Podcast berichtet. Man muss dazu wissen, dass es harte US-Exportkontrollen für die leistungsfähigsten KI-Chips gibt, um China im technologischen Wettrennen möglichst stark zu behindern. Und wie hängt Megaspeed mit Nvidia zusammen? Es konnte beobachtet werden, dass Nvidia einen erheblichen Teil seiner Chips nach Singapur an diese Firma lieferte. Im letzten Jahr, für das Nvidia diese Zahlen noch offiziell ausgewiesen hat, waren es rund 22 Prozent. Auffällig ist zugleich, dass weniger als ein Prozent der weltweiten Rechenzentren in Singapur stehen, also jene Datencenter, ohne die sich diese Chips nicht sinnvoll einsetzen lassen. Was schließen Sie daraus? Man muss davon ausgehen, dass von Singapur aus zumindest ein großer Teil Südostasiens mit den Hochleistungschips versorgt wird. Nvidia hat das damit erklärt, dass viele Unternehmen aus der Region in Singapur ihre Finanz- oder Einkaufszentralen haben. Inzwischen geht man aber von einer Art Schmuggelroute aus. Singapur liegt in unmittelbarer Nähe zu Malaysia . Über Malaysia und schließlich über weitere Länder über die Grenze könnten die Chips unter Umgehung der Handelsbeschränkungen nach Festlandchina gelangt sein. Megaspeed könnte dabei eine Art Briefkastenfirma oder Scheinfirma gewesen sein, die für diesen Schmuggel genutzt wurde. Man muss inzwischen davon ausgehen, dass Unternehmen wie DeepSeek und andere KI-Wettbewerber in China möglicherweise mehr Chips zur Verfügung haben, als ursprünglich vermutet. Auch aus diesem Grund wurde Jensen Huang zu drei Kongressausschüssen vorgeladen, darunter dem Geheimdienstausschuss. Ja, aber leider wohl hinter verschlossenen Türen. Ist die Affäre für China am Ende eher schlecht oder gut? Wenn sich all das beweisen lässt, wird das definitiv Einfluss auf die Handelsgespräche haben, wobei beide Seiten auf Wohlwollen angewiesen sind. Es bleibt die große Frage, warum die Trump-Regierung bisher nicht gehandelt hat. Das zeigt, wie wichtig, aber auch wie fragil die Chipindustrie ist. Ich gehe davon aus, dass man mit China auch weiterhin einen Ausgleich sucht.
