"Fin del trade especulativo": los analistas del mercado esperan una toma de ganancia en los bonos
Los analistas remarcan que los precios actuales coinciden mas con los fundamentals argentinos. El mercado comienza a ver que en estos precios, el trade especulativo pudo haber llegado a su fin.
Tras el fuerte rally de las últimas semanas, el mercado comienza a ver que en estos precios, el trade especulativo pudo haber llegado a su fin.
Los analistas remarcan que los precios actuales de la deuda coinciden mas con los fundamentals argentinos.
La toma de ganancias comienza a tomas más protagonismo dado el nivel que alcanzaron.
El riesgo se centra en el corto plazo, sin embargo, a mediano plazo sigue habiendo consenso de que la dinámica para los bonos puede seguir siendo alcista.
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Toma de ganancias
La deuda está experimentando un recorte en el día de hoy, con bajas en los distintos tramos de la curva de más de 4%.
La baja tiene sentido, sobre todo si se lo encuadra en el fuerte rally que vieron los bonos en las últimas semanas.
Desde octubre del 2022 a la fecha, los bonos subieron más de 75%, prácticamente sin descanso.
La deuda pasó de niveles de paridades de 20% al 35%.
Las causas que explicaron el rally fueron factores globales así como locales, por lo que el mercado ve que, a estos precios, el valor de la deuda coincide más con los fundamentos de argentina.
Los analistas de Delphos Investement publicaron un informe en el que insistían que los precios actuales ya son consistentes relativamente a bonos comparables y están justificados por sus fundamentals.
"La parte especulativa de la suba está llegando a su fin, pasando ahora a una instancia de inversión ligada el ´carry´. Por ahora, la tendencia alcista se mantiene, pero creemos que los precios ya no tienen el mismo atractivo que tenían hace poco tiempo atrás", advertían en su reporte.
La toma de ganancias actual viene luego de los anuncios de compra de bonos por parte del ministro de Economía, Sergio Massa, por un total de u$s 1000 millones.
Mauro Mazza, head de research de BullMarket Brokers remarca que el anuncio no viene en el mejor momento, tras un fuerte rally de la deuda. Por ello, Mazza espera un achique en los bonos.
"Para nosotros los globales estaban caros a u$s 34. Con esto pueden estar bastante más caros. Quedamos caros con respecto al resto de bonos emergentes, no se está recomprando en el mejor momento del exterior para deuda emergente", dijo Mazza.
Finalmente, y con una visión similar de cautela, Juan Martín Yanzon, head trader de Conosur Investments, también espera una baja mayor de corto plazo en los Globales.
"Tras el anuncio de compra de bonos, dejaron una sensación rara entre los operadores. Luce más como una señal de venta, aunque si viene otras medidas, dependiendo de la retórica del Gobierno podría cambiar la tendencia. Aquel que haya comprado abajo, no es mala idea tomar algo de ganancias", comentó.
El mediano plazo no se toca
Pese a la debilidad en los bonos de corto plazo, los analistas del mercado consideran que la tendencia de mediano plazo se mantiene intacta, por lo que la deuda podría seguir subiendo.
Esta especulación se debe fundamentalmente a cuestiones electorales y también soportada por los anuncios recientes de Massa sobre la compra de bonos, el cual le podría dar un soporte de suba mayor en el mediano plazo a la renta fija local.
Javier Casabal, estratega de renta fija de Adcap Grupo Financiero, agregó que a partir de la medida, espera que los precios de los bonos se vayan acomodando a niveles de menor stress.
"Para los bonos en dólares, esto significa volver al rango visto entre noviembre de 2021 y mayo de 2022, previo a la crisis de la deuda en pesos que terminó con la salida de Martín Guzmán del Gobierno. De esta manera, el gobierno se hace de más herramientas para intervenir el nivel del CCL", comentó.
Además, considera que "el mensaje que se busca enviar es que si el inversor acompaña y compra por encima del piso provisto, tendrá un downside limitado, y terminará saliendo beneficiado como ocurre con los bancos con la intervención en la deuda en pesos. Por el contrario, el que apueste en contra, puede salir perdiendo bastante", alertó.
Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, afirmó que la deuda aún tiene espacio para recuperar.
"Pese al rally desde fines de octubre, los Globales aún siguen por debajo de sus niveles post canje de 2020", publicó el economista jefe de Grupo SBS en un informe.
Finalmente, desde la mesa de trading de un banco local, remarcaron que esperan una baja en los bonos de corto plazo.
"Creemos que vamos a ver un recorte mayor en los bonos. El rally fue muy fuerte en muy corto tiempo y la noticia de ayer acerca las probabilidades de ver un techo temporal. Demasiada exuberancia de corto plazo no es buena y el mercado deberá hacer un achique. Esto no afecta el mediano plazo, que aún le vemos potencial alcista" comentaron.
