Récord histórico de depósitos en dólares: por qué subieron y qué hacer

Los depósitos privados en dólares tuvieron un importante incremento durante septiembre: u$s 1531 millones, y siguen en alza: en lo que va del año crecen u$s 3500 millones y llegaron a un récord histórico de u$s 35.000 millones. 

De ese total, u$s 27.300 millones se encuentran en caja de ahorro, mientras u$s 7200 millones en plazo fijo, con la particularidad que u$s 4000 millones se encuentran a 30 días, a una tasa promedio del 2% anual, según las estadísticas del Banco Central.

Previo al momento del blanqueo en septiembre de 2024, estaban en niveles de u$s 18.500 millones, y desde la asunción del presidente Javier Milei, el 10 de diciembre de 2023, crecieron u$s 21.000 millones.

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Récord absoluto

"El alza se dio bastante en paralelo con la liquidación extraordinaria del agro incentivado por retenciones 0%, por lo que asumimos que se trata de una parte de los exportadores comprando sus propias liquidaciones, ya que el resto demandó cobertura vía futuros o títulos dollar linked", conjeturan los analistas de la consultora LCG.

Los depósitos privados en dólares tuvieron un importante incremento durante septiembre: u$s 1531 millones, y siguen en alza: en lo que va del año crecen u$s 3500 millones y llegaron a un récord histórico de u$s 35.000 millones 

A diferencia de lo que venía sucediendo, puede pensarse que los anuncios de Scott Bessent generaron un efecto tranquilizador tal que permitió que la dolarización de carteras se quede en el sistema.

"Con el calendario electoral a la vista, y la usual dolarización de cartera que ello conlleva, esperamos que la migración de depósitos a la vista hacia colocaciones a plazo o a depósitos en dólares siga su curso". 

Colocaciones a plazo

"Hay que decir que, con rendimientos más modestos hacia el cierre de mes, y con expectativas de depreciación que se mantienen altas y ampliamente cambiantes, es probable que las colocaciones a plazo moderen el ritmo de crecimiento que se vio en septiembre", completan.

Lo cierto es que, desde mediados de abril de 2025, cuando se levantaron las restricciones cambiarias para personas físicas, se observa un cambio en la composición de sus portafolios. 

Ese proceso se profundizó a principios de agosto, cuando pasaron a tener mayor influencia otros factores, tales como una lectura del tipo de cambio de mediano plazo distinto al existente, cuestiones precautorias ante la percepción de riesgos en períodos electorales y alteraciones en la política monetaria, entre otros.

Atesoramiento récord

Entre abril y agosto, último dato disponible, el rubro Formación de Activos Externos Netos por residentes del balance cambiario promedió compras netas de billetes y monedas por u$s 3600 millones mensuales, de acuerdo a un informe de Quantum, la consultora de Daniel Marx.

Su aplicación, en parte, fueron depósitos en bancos locales, utilización para atender gastos en el exterior o también atesoramiento en divisas. Los depósitos de los bancos locales aumentaron en u$s 3400 millones en ese período. Datos más recientes indican que entre septiembre y el 8 de octubre subieron u$s 2000 millones más.

"La preferencia por dolarizar portafolios es evidente. A diferencia de experiencias anteriores en el país, en esta ocasión se nota que el sector financiero local, bancos y el mercado de capitales, están siendo canal de preservación de los activos que se convierten a esa moneda". 

En los bancos

"Es decir, muchos de los montos transformados de pesos a dólares permanecen vía depósitos en la banca local o son captados por ONs emitidas en moneda extranjera por compañías del país", detallan en Quantum.

Las dificultades para contener las presiones que ello genera en el mercado de cambios se manifiestan, no solamente en las ventas de divisas netas que hicieron el BCRA y el Tesoro en las últimas semanas, sino en el anuncio de una importante ayuda del Tesoro de Estados Unidos.