Economista advierte que la baja del riesgo país es frágil y coyuntural

El economista Fernando Romero advirtió que la reciente caída del riesgo país de Bolivia responde principalmente a expectativas financieras de corto plazo y no a transformaciones estructurales de la economía, por lo que considera que el ajuste es frágil y difícil de sostener en el tiempo sin reformas profundas.

Según su análisis, el indicador —medido por el EMBI de JPMorgan Chase— descendió desde niveles cercanos a 2.000 puntos básicos en junio de 2025 hasta alrededor de 477 puntos en febrero de 2026, una de las reducciones más rápidas de la región. Sin embargo, explicó que parte de esa velocidad se debe al “efecto base”, ya que el país partía de valores extremadamente elevados.

Romero sostiene que la mejora refleja sobre todo un cambio en las percepciones del mercado, asociado a la reducción de escenarios extremos —como un default desordenado—, señales de mayor pragmatismo frente a acreedores y un contexto político que los inversores interpretan como posible moderación del rumbo económico.

“No se observaron reformas fiscales, monetarias o cambiarias estructurales”, señala el economista, quien enfatiza que las medidas internas tuvieron un impacto limitado y que la reacción del mercado estuvo impulsada más por narrativas que por fundamentos macroeconómicos sólidos.

Riesgo país

Aun con la caída, Bolivia continúa dentro del grupo de economías de alto riesgo en América Latina. El nivel actual implica acceso al financiamiento externo todavía costoso y restringido, además de una confianza parcial por parte de los acreedores. Como referencia, países como Uruguay o Paraguay mantienen indicadores mucho más bajos gracias a fundamentos económicos estables.

El economista subraya que para consolidar una reducción sostenida se requiere un ancla fiscal creíble, normalización cambiaria, fortalecimiento institucional y una relación técnica más sólida con los mercados y organismos internacionales. Sin estos elementos, advierte, el indicador seguirá siendo vulnerable a shocks políticos o externos.

Asimismo, explicó que la caída más rápida del riesgo boliviano frente a la de Argentina responde a diferencias en el punto de partida y el historial crediticio. Mientras Bolivia descendió velozmente desde niveles críticos por cambios en expectativas, Argentina enfrenta mayores exigencias de credibilidad debido a su historial de defaults, lo que ralentiza cualquier mejora.

Por ello, Romero considera que la reducción del riesgo país es una señal positiva en el corto plazo, pero insuficiente para garantizar estabilidad duradera si no se apoya en cambios económicos profundos.

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