Обвал китайских акций может стать началом "Великой депрессии 2". Как в 1929 году обвал американский акций стал началом "Великой депрессии 1"
Завулон: "Всё".
Городецкий: "Что всё?"
Завулон: "Началось".
26 июня 2015 года китайский рынок акций обвалился на 7,4%. А с начала июня он упал уже на 16,5% (смотри график "Индекс SSE Composite"). С формальной точки зрения рынок считается медвежьим, когда он упал на 20%. Но мы не будем цепляться за формальности. Это сейчас не важно. Гораздо важнее возможное поведение инвесторов. Потому что контингент инвесторов в китайские акции не может не удивлять. По данным банка HSBC, который провёл анализ китайских инвесторов в пузырь на китайском фондовом рынке, две трети инвесторов ушли из школы в 15 лет, 20% ушли из школы в 12 лет. Что они будут делать после такого падения?
На графике чётко видно, что надутия пузыря началось в середине 2014 года. А в 2013 году в Китае начал сдуваться пузырь на рынке недвижимости. Руководитель центра исследований Госсовета КНР Ли Вэй осенью 2013 года заявил, что в сентябре лопнул "мыльный пузырь" на рынке недвижимости небольших городов Китая. Тогда в крупнейших городах цены на недвижимость выросли на 20% по сравнению с сентябрем 2012-го, в средних городах – только на 0,7%, а в малых ценовая динамика была отрицательная. А уже в январе 2015 года стоимость жилья в 70 крупнейших городах Китая снизилась на рекордные 5,1% по сравнению с показателем годичной давности. То есть малограмотные китайские инвесторы последние 2 года стадом ночали выходить из рынка недвижимости и перекладываться в фондовый рынок. Похоже, что теперь они точно таким же стадом начнут выходить из фондового рынка. Такое уже случалось в Китае совсем недавно – в 2006-2009 годах на фондовом рынке Китая сначала надулся, а потом лопнул пузырь. Тогда это совпало с мировым экономическим кризисом. Совпадение может повториться вновь. Но на этот раз инициатором нового мирового экономического кризиса может стать сам Китай.
Последние годы во всём мире была большая надежда на то, что именно Китай вытянет мировую экономику. Некоторое время он оправдывал ожидания, показывая стабильно высокие темпы роста. И никого не смущали периодически всплывавшие странности китайской статистики. Например, всем известно, что основа экономического роста Китая – экспорт товаров в развитые страны. Так вот в 2009 году как-то Китай объявил, что экспорт упал примерно на 25% плюс минус лапоть, а ВВП несмотря на это продолжил расти почти прежними темпами. И почти никто не начал задавать простой и логичный вопрос – а как такое в принципе возможно именно в Китае? Или другой пример. Продажи новых автомобилей в Китае примерно в то же время росли на десятки процентов, а продажи бензина на единицы процентов. Родилась даже шутка времён Пекинской олимпиады, что первое место на олимпиаде заняла китайская статистика.
Всё в этом мире развивается циклически. И экономика тоже. За ростом следует спад, за депрессией подъём. Кризисы в экономике, если изучать промежуток времени с 1929 года по настоящее время, возникают или через 4 года, или через 8-10 лет. От последнего кризиса прошло 7 лет, так что пора готовиться к очередному кризису. И текущий обвал на китайском фондовом рынке вполне может стать тем толчком, который в будущем признают началом кризиса.
А теперь давайте посмотрим, может ли будущий мировой экономический кризис стать "Великой депрессией 2"? Для этого надо вспомнить про так называемые "Циклы Кондратьева". Циклы Кондратьева (К-циклы или К-волны) – периодические циклы сменяющихся подъёмов и спадов современной мировой экономики продолжительностью 48-55 лет, описанные в 1920-е годы русским учёным Николаем Кондратьевым, репрессированным сталинским режимом в 30-х годах. "Великая депрессия 1" ознаменовала собой понижательную волну третьего цикла. Понижательная волна четвёртого цикла депрессией не стала, хотя мировую экономику потрепала серьёзно. Вот уже лет 10-15 мы находимся в понижательной волне пятого цикла. Так что вероятность наступления депрессии исключать нельзя.
Превратится ли эта нынешняя понижательная волна в "Великую депрессию 2" – пока не известно. Но сейчас самое время вспомнить высказывания осени 1929 года и весны 1930 года уважаемых в то время людей, обществ и компаний:
"Это падение не окажет значительного влияния на экономику". Артур Рейнольдс, президент "Континентал Иллинойс Бэнк оф Чикаго", 24 октября 1929 года
"Вчерашнее падение не повторится… Я не боюсь подобного снижения". Артур А. Лосби (президент "Экуитабл Траст Компани"), цитата в "Нью-Йорк Таймс", пятница, 25 октября 1929 года
"Мы считаем, что основы Уолл-стрит не затронуты, и те, кто может позволить себе заплатить сразу, дешево приобретут хорошие акции". Бюллетень "Гудбой энд Компани", цитата в "Нью-Йорк Таймс", пятница, 25 октября 1929 года
"Сейчас – время покупать акции. Сейчас – время вспомнить слова Дж. П. Моргана… что любой человек в Америке, играющий на понижение, разорится. Возможно, через несколько дней начнётся паника медведей, а не паника быков. Скорее всего, ещё много лет не будет таких низких цен на многие из тех акций, которые сейчас истерически продают". Р. В. Мак-Нил, рыночный аналитик, цитата в "Нью-Йорк Геральд Трибюн", 30 октября 1929 года
"Покупайте надёжные, проверенные акции, и вы не пожалеете". Бюллетень Е.А. Пирс, цитата в "Нью-Йорк Геральд Трибюн", 30 октября 1929 года
"Есть и умные люди, которые сейчас покупают акции… Если не будет паники, а в неё никто всерьез не верит, акции ниже не опустятся". Р. В. Мак-Нил, финансовый аналитик, октябрь 1929 года
"Снижаются цены на бумаги, а не на реальные товары и услуги… Сейчас в Америке идет восьмой год экономического подъёма. Предыдущие такие периоды продолжались в среднем одиннадцать лет, то есть, до обвала у нас остаётся еще три года". Стюарт Чейз, американский экономист и писатель, "Нью-Йорк Геральд Трибюн", 1 ноября 1929 года
"Истерика на Уолл-стрит уже закончилась". "Таймс", 2 ноября 1929 года
"Обвал на Уолл-стрит не значит, что будет всеобщий, или хотя бы серьезный экономический спад… В течение шести лет американский бизнес уделял значительную часть своего внимания, своей энергии и своих ресурсов спекулятивной игре… И вот это неуместное, ненужное и опасное приключение закончилось. Бизнес вернулся домой, к своей работе, слава богу, без повреждений, здоровый душой и телом, и сильнее в финансовом отношении, чем когда-либо раньше". "Бизнес уик", 2 ноября 1929 года
"…хотя акции сильно упали в цене, мы верим, что это падение – временное, а не начало экономического спада, который приведёт к продолжительной депрессии…" Гарвардское экономическое общество, 2 ноября 1929 года
"…мы не верим в серьёзный спад: по нашим прогнозам экономический подъем начнётся весной, а осенью ситуация станет ещё лучше". Гарвардское экономическое общество, 10 ноября 1929 года
"Вряд ли спад на фондовом рынке будет долгим, скорее всего, он закончится уже через несколько дней". Ирвинг Фишер, профессор экономики Йельского университета, 14 ноября 1929 года
"Паника на Уолл-стрит никак не скажется в большинстве городов нашей страны". Пол Блок, президент газетного холдинга "Блок", редакционная статья, 15 ноября 1929 года
"Можно с уверенностью сказать, что финансовая буря закончилась". Бернард Барух, телеграмма Уинстону Черчиллю, 15 ноября 1929 года
"Я не вижу в текущей ситуации ничего угрожающего, или вызывающего пессимизм… Я уверен, что весной наступит оживление экономики и в течение наступающего года страна будет стабильно развиваться". Эндрю В. Меллон, министр финансов США, 31 декабря 1929 года
"Я убеждён, что благодаря принятым мерам мы восстановили доверие". Герберт Гувер, декабрь 1929 года
"1930 год будет превосходным по количеству рабочих мест". Министерство труда США, Новогодний прогноз, декабрь 1929 года
"У акций блестящие перспективы, по крайней мере, на ближайшее будущее". Ирвинг Фишер, кандидат экономических наук, начало 1930 года
"…есть признаки того, что самая тяжелая фаза рецессии уже позади…" Гарвардское экономическое общество, 18 января 1930 года
"Сейчас совершенно не о чем беспокоиться". Эндрю Меллон, министр финансов США, февраль 1930 года
"Весной 1930 года закончился период серьёзной озабоченности… Американский бизнес постепенно возвращается к нормальному уровню процветания". Джулиус Бернс, глава Национальной конференции по изучению бизнеса при президенте Гувере, 16 марта 1930 года
"…перспективы по-прежнему благоприятные..." Гарвардское экономическое общество, 29 марта 1930 года
"…перспективы благоприятные..." Гарвардское экономическое общество, 19 апреля 1930 года
"Хотя катастрофа произошла всего шесть месяцев назад, я уверен, что самое худшее позади, и продолжительными совместными усилиями мы быстро преодолеем спад. Банки и промышленность почти не затронуты. Эта опасность также благополучно миновала". Герберт Гувер, президент США, 1 мая 1930 года
"…к маю или июню должен проявиться весенний подъем, который мы предсказывали в бюллетенях за ноябрь и декабрь прошлого года…" Гарвардское экономическое общество, 17 мая 1930 года
"Господа, вы опоздали на шестьдесят дней. Депрессия закончилась". Герберт Гувер, ответ делегации, которая ходатайствовала об организации программы общественных работ, чтобы ускорить восстановление экономики, июнь 1930 года
"…хаотичные и противоречивые движения бизнеса должны вскоре уступить дорогу продолжительному подъему…" Гарвардское экономическое общество, 28 июня 1930 года
"…силы текущей депрессии уже на исходе…" Гарвардское экономическое общество, 30 августа 1930 года
"Мы приближаемся к концу фазы падения в процессе депрессии". Гарвардское экономическое общество, 15 ноября 1930 года
"На данном уровне вполне возможна стабилизация". Гарвардское экономическое общество, 31 октября 1931 года
"Все сейфовые ячейки в банках и финансовых учреждениях опечатаны… и их разрешается открывать только в присутствии представителя налоговой службы". Президент Ф.Д. Рузвельт, 5 марта 1933 года
Уверен, что скоро в каждом телевизоре и в каждой газете будет полно похожих высказываний. Впрочем, российские чиновники уже активно занимаются словесными заклинаниями экономики (смотри статью "Падение экономики России в апреле ускорилось. А чиновники в марте-мае нас уверяли, что пик кризиса уже пройден"). Как обычно в таких случаях, не слишком успешно. Российская экономика продолжает падать в трясину экономического кризиса.