Утренний комментарий по долговому рынку

Во вторник снижение котировок рублевых облигаций усилилось. Индекс цен гособлигаций RGBI снизился еще на 1,2%, оборот по индексу вчера составил значительные 24,5 млрд руб. Отрицательная переоценка наиболее сильно проходила в длинных выпусках. Доходность 10-летних ОФЗ выросла в диапазон 9,8 – 9,9% годовых, прибавив 70-80 б.п. В ОФЗ срочностью до 1 года доходность выросла на 10 – 30 б.п. премия в доходности 10-летних ОФЗ к 1-летним расширилась до 227 б.п. по сравнению с 166 б.п. на прошлой неделе. Рост доходности длинных ОФЗ мы связываем с переоценкой ожиданий динамики ключевой ставки ЦБР, а также с ростом геополитических рисков.

Минфин РФ вчера сообщил, что на аукционах 21 сентября предложит ОФЗ 26237 (погашение в 2029 г.) и ОФЗ 26240 (погашение в 2036 г.) на общую сумму 30 млрд руб. С учетом роста доходности облигаций не исключаем, что Минфин отменит сегодняшние аукционы либо сократит плановый объем размещения.

Из важных новостей для рынка ОФЗ отметим вчерашнее сообщение о планах Правительства РФ повысить налоги для сырьевых экспортеров в 2023 г. на сумму около 1,4 трлн руб. Это покроет половину планируемого дефицита федерального бюджета в следующем году и снизит потребности в размещении нового госдолга.

Сегодня ожидаем, что в сильно подешевевших гособлигациях могут начать покупки и доходность 10-летних ОФЗ стабилизируется около 10% годовых.

Дмитрий Монастыршин, г
лавный аналитик ПСБ