Противоречивые индикаторы. Аналитик спрогнозировал решение ЦБ по ключевой ставке

Разнонаправленные сигналы и противоречивость экономических индикаторов с большой вероятностью послужат причиной того, что Банк России на заседании 21 марта сохранит ключевую ставку без изменений. Такой прогноз в комментарии Банки.ру дал аналитик банковского сектора кандидат экономических наук Андрей Бархота.

«Заседание совета директоров Банка России 21 марта пройдет под знаком парадоксальности и противоречивости экономических индикаторов. Рекордно высокие реальные процентные ставки по рублевым активам соседствуют со значительным укреплением рубля, которое с начала года превысило 25%. На фоне разнонаправленных сигналов самым взвешенным решением представляется оставить ключевую ставку без изменений», — полагает аналитик.

В создавшейся ситуации, по его словам, возможное повышение ключевой ставки создает предпосылки для притока спекулятивного капитала в рублевые активы, тогда как реальный сектор российской экономики получит очередной удар, выраженный в повышении стоимости заимствований. 

«Кроме того, согласно доктрине последовательного таргетирования инфляции, новое повышение ставки должно превосходить предыдущие как в абсолютном, так и в относительном выражении, то есть ставку в этом случае надо повысить не меньше чем на 3–5 процентных пунктов. Реакция финансового рынка на это может носить драматический характер и сопровождаться непредвиденной реакцией валютного и фондового рынков», — пояснил Андрей Бархота.

В то же время он отметил, что понижение ключевой ставки видится мегарегулятору как наименее желательное действие, поскольку не все эффекты монетарной и фискальной политики еще реализовались, и ослаблять вожжи управления Банку России кажется по меньшей мере самонадеянным. Для того чтобы окончательно дезавуировать этот сценарий, часть членов совета директоров Банка России анонсирует повышенное внимание к сценарию ужесточения денежно-кредитной политики.

«Впрочем, за последние месяцы мы стали свидетелями удивительного феномена превосходства реального сектора над фиктивным. Речь идет о том, что российская экономика, реальный сектор и финансовый рынок гораздо более восприимчивы к промежуточным результатам переговоров РФ с США, нежели к заседаниям совета директоров Банка России. Парадоксальным выглядит укрепление национальной валюты и оптимизм на российском рынке акций в ответ на осторожный оптимизм инвесторов, ожидающих все признаки деэскалации уже в этом году. На этом фоне Банк России рискует лишиться эффекта своеобразного таинства ключевой ставки (ТКС), что фактически обнажит слабое влияние монетарной политики на подсанкционную экономику с массой проблем, лежащих за пределами учетной ставки», — считает экономист.

Он не исключает, что в этой связи мегарегулятор может пойти на демонстративный шаг, призванный вернуть ключевой ставке былое значение. 

«Речь идет об изменении ключевой ставки 21 марта с шагом 0,25 или 0,5 процентного пункта. Повышение ставки означало бы "предупреждение признаков перегрева экономики". Понижение ключевой ставки с маленьким шагом означало бы "купирование избыточной ревальвации рубля". Небольшая амплитуда колебаний ставки не окажет значимого влияния ни на экономику, ни на инфляцию, но вернет окружающим зрителям веру в хитроумный маневр мегарегулятора, приправленный неизменной мудростью с эффектом неожиданности», — отметил Андрей Бархота.

В условиях высокой инфляции одним из надежных способов сохранения средств остаются банковские депозиты. В последнее время интерес к годовым вкладам стабилизировался. Так, согласно статистике использования фильтров при поиске вкладов через сервис Банки.ру, в январе и феврале 2025 года их доля в спросе составила порядка 15%. При этом они продолжают оставаться одними из самых популярных у вкладчиков. Учитывая это, аналитики Банки.ру составили топ-10 годовых вкладов, представленных на нашем сайте. Вот четыре из них, которые можно оформить на Банки.ру:

• «МТС Вклад», МТС Банк
• «МКБ. Перспектива», Московский кредитный банк
• «ВТБ вклад», ВТБ
• «Доход», банк Уралсиб

Рейтинг составлен на базе условий вкладов, актуальных на 11 марта 2025 года.