Почти 3 млн барр./сутки. МЭА ожидает огромного профицита предложения на нефтяном рынке

МЭА продолжает рисовать картину слабого спроса и уверенного роста предложения, но реального профицита пока не видно - дополнительные баррели поглощается переработкой и запасами. МЭА Москва, 14 авг - ИА Neftegaz.RU. Международное энергетическое агентство (МЭА) в очередной раз понизило прогноз по росту спроса на нефть и жидкие углеводороды (ЖУВ) в мире, и повысило прогнозы предложения. Однако уверенности по поводу профицита предложения в прогнозах МЭА становится все меньше.
Ежемесячный доклад МЭА представило 13 августа 2025 г.

Спрос на нефть

В августовском докладе МЭА в очередной раз пересмотрело оценку спроса на нефть и ЖУВ в мире в 2024 г., повысив ее на 70 тыс. барр./сутки - с 102,98 млн барр./сутки до 103,05 млн барр. сутки. Из этой корректировки в прогнозе по спросу на 2025-2026 гг. получился интересный эффект - прогноз по росту спроса на нефть был снижен, но сама оценка спроса выросла. Правда все эти изменения небольшие и имеют символический характер.

МЭА ожидает, что в 2025 г. мировой спрос на нефть и ЖУВ вырастет на 685 тыс. барр./сутки, до 103,74 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 699 тыс. барр./сутки, до 104,44 млн барр./сутки. Прогноз по росту спроса по сравнению с предыдущим докладом снижен на 19 тыс. барр./сутки по 2025 г. и на 23 тыс. барр./сутки по 2026 г. Прогноз по самому спросу в 2025 г. повышен на 60 тыс. барр./сутки, в 2026 г. - на 40 тыс. барр./сутки.

Прогнозы МЭА остаются наиболее пессимистичными из ключевых докладов по рынку нефти. Ранее свои ежемесячные доклады представили ОПЕК и Управление энергетической информации Минэнерго США (EIA):

• по прогнозу EIA, в 2025 г. спрос на нефть и ЖУВ в мире вырастет на 980 тыс. барр./сутки, до 103,72 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 1,19 млн барр./сутки, до 104,91 млн барр./сутки. Прогноз по росту спроса в 2025 г. повышен на 180 тыс. барр./сутки, на 2026 г. - на 140 тыс. барр./сутки,
• ОПЕК прогнозирует, что спрос на нефть в мире в 2025 г. вырастет на 1,29 млн барр./сутки, до 105,14 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 1,38 млн барр./сутки, до 106,52 млн барр./сутки, прогноз по росту спроса на 2025 г. оставлен без пересмотра, на 2026 г. - повышен на 100 тыс. барр./сутки.

МЭА подчеркнуло, что уже несколько раз понижало прогнозы роста мирового спроса на нефть в 2025 г. с начала года, уменьшив его в общей сложности на 350 тыс. барр./сутки. Отметим, что МЭА пересматривает свои прогнозы достаточно легко, одновременно акцентируясь на точности своих прогнозов. Так, анализируя данные за 1^е полугодие 2024 г., МЭА с гордостью заявило, что оценка роста на уровне 800 тыс. барр./сутки соответствует его первоначальным прогнозам, озвученным более чем за год до этого. О том, что за это время прогноз менялся в диапазоне от 860 тыс. барр./сутки до 1,3 млн барр./сутки, МЭА скромно умолчало. В 2025 г. МЭА действует более последовательно, транслируя тезисы о слабости спроса в основных экономиках и низкой вероятности его восстановления в условиях снижения потребительской уверенности и торговых конфликтов.

Анализируя региональную динамику спроса, МЭА отмечает, что весь прирост спроса во 2^м квартале 2025 г. пришелся на страны, не входящие в Организацию экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Спрос на нефть и ЖУВ в странах вне ОЭСР за прошедший квартал вырос на 600 тыс. барр./сутки в годовом сравнении, несмотря на более слабый, чем ожидалось, спрос в Китае, Индии и Бразилии в последние месяцы. Потребление в странах ОЭСР при этом осталось на прежнем уровне, а в Японии - упало до минимального уровня за несколько десятилетий.

В разрезе по сферам потребления МЭА видит позитивную динамику только в авиационном секторе, спрос в котором поддержали активные летние поездки. Спрос на авиатопливо вырос до исторических максимумов как в США, так и в Европе. Мировой спрос на авиатопливо/керосин, в 2025 г. может вырасти на 2,1%, что станет самым высоким показателем по сравнению с другими нефтепродуктами. Тем не менее, при показателе 7,7 млн барр./сутки в 2025 г. спрос на авиационное топливо будет на 180 тыс. барр./сутки д ниже уровня допандемического 2019 г.

Предложение и запасы

Мировая добыча нефти и ЖУВ в июле 2025 г. практически не изменилась по сравнению с июнем, составив 105,6 млн барр./сутки. Сокращение добычи странами ОПЕК⁺ на 230 тыс. барр./сутки было компенсировано сопоставимым увеличением добычи странами вне ОПЕК⁺.

МЭА ожидает, что по итогам 2025 г. предложение на мировом рынке нефти вырастет на 2,5 млн барр./сутки, до 105,5 млн барр./сутки, в 2026 г. - на 1,9 млн барр./сутки, до 107,4 млн барр./сутки. Прогнозы по росту предложения были значительно увеличены (на 370 тыс. барр./сутки в 2025 г. и на 620 тыс. барр./сутки в 2026 г.) из-за ускоренного снятия части добровольных ограничений 8 странами ОПЕК⁺, которые в сентябре 2025 г. завершат восстановление 2,2 млн барр./сутки добычи, сокращенные в ноябре 2023 г. МЭА ожидает, что страны ОПЕК⁺ увеличат предложение на 1,1 млн барр./сутки в 2025 г. и на 890 тыс. барр./сутки в 2026 г., вне ОПЕК⁺ - на 1,3 млн барр./сутки и на 1,0 млн барр./сутки соответственно.

Слабый спрос и резкий рост предложения, по мнению МЭА, должны были привести к значительному профициту предложения на рынке - более 1,7 млн барр./сутки в 2025 г. и почти 3 млн барр./сутки в 2026 г. Однако на данный момент профицита не ощущается, что МЭА списывает на рекордную активность нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ), загрузка которых в августе приблизилась к 85,6 млн барр./сутки, а также на увеличение запасов в Китае. Т.е. рынок на данный момент поглотил дополнительные баррели, а запасы нефти и нефтепродуктов в основных ценовых центрах по-прежнему остаются ниже средних исторических значений, хотя МЭА и указывает на продолжающийся 5 месяцев подряд рост. Наблюдаемые мировые запасы нефти в июне 2025 г .увеличились на 28,1 млн барр. к маю, достигнув почти 4-летнего максимума - 7,836 млрд барр., но они все равно были на 137 млн барр. ниже среднего 5-летнего значения. Более того, промышленные запасы ОЭСР в июне сократились на 28,8 млн барр., приблизившись к 10-летнему минимуму в 2,758 млрд барр., что на 88 млн барр. меньше, чем годом ранее.

Определенных прогнозов по поводу баланса спроса и предложения МЭА дать не может, указывая факторы неопределенности, влияющие на состояние рынка:

• в конце июля 2025 г. Минфин США ввел масштабный пакет санкций против Ирана, направленных на то, чтобы затруднить продажу нефти Ирану,
• США также оказывают давление на основных покупателей российской нефти, в первую очередь на Индию, с целью сокращения закупок,
• ЕС ввел запрет на импорт из третьих стран нефтепродуктов, полученных из российской нефти, с января 2026 г.,
• с 3 сентября 2025 г. в рамках 18^го пакета санкций ЕС, поддержанного Великобританией и Швейцарией, будет снижен потолок цен на российскую нефть,
• США смягчили ограничения против Венесуэлы - Chevron получила новую лицензию на добычу и экспорт нефти.

Несмотря на эти противоречивые факторы, МЭА все-таки больше склоняется к тому, что рынок в конце 2025 г. и 2026 г. будет профицитным.

Добыча ОПЕК⁺

По данным МЭА, добыча 18 стран ОПЕК⁺, ограничивающих добычу (без учета Ирана, Венесуэлы и Ливии), в июле 2025 г. снизилась на 360 тыс. барр./сутки к июню, до 35,92 млн барр./сутки. 9 стран ОПЕК, участвующих в соглашении, снизили добычу на 320 тыс. барр./сутки, до 22,88 млн барр./сутки, вне ОПЕК - на 30 тыс. барр./сутки, до 14,51 млн барр./сутки.

Несмотря на снижение добычи, ОПЕК⁺, если верить МЭА, в июле 2025 г. превысила целевые показатели на 1,15 млн барр./сутки (целевым показателем по добыче ОПЕК⁺ на этот месяц МЭА называет 34,77 млн барр./сутки с учетом добровольных обязательств и компенсаций). Страны ОПЕК превысили целевой уровень добычи на 780 тыс. барр./сутки, вне ОПЕК - на 360 тыс. барр./сутки. Наиболее значительное превышение обязательств в рамках ОПЕК⁺ допустили Казахстан (на 400 тыс. барр./сутки), ОАЭ (на 370 тыс. барр./сутки каждый) и Ирак (на 340 тыс. барр./сутки каждый).

Данные МЭА вновь серьезно отклоняются от оценок вторичных источников в докладе ОПЕК (данные МЭА из состава вторичных источников ОПЕК исключила еще в 2022 г.). Согласно докладу ОПЕК, страны ОПЕК⁺, ограничивающие добычу, в июле 2025 г. нарастили добычу на 329 тыс. барр./сутки, до 36,479 млн барр./сутки. С учетом всех добровольных ограничений и графиков компенсаций, предусмотренных июль 2025 г., страны ОПЕК⁺ должны были добывать 36,526 млн барр./сутки, т.е. добыча была ниже целевого уровня на 47 тыс. барр./сутки.

Что в России?

По данным МЭА, Россия в июле 2025 г. снизила добычу на 30 тыс. барр./сутки к июню, до 9,2 млн барр./сутки, превысив квоту на 100 тыс. барр./сутки. В докладе ОПЕК приводятся другие данные - Россия в июле 2025 г. увеличила добычу на 98 тыс. барр./сутки, до 9,12 млн барр./сутки, превысив квоты в рамках соглашения с учетом компенсаций и добровольных сокращений на 17 тыс. барр./сутки.

Экспорт российской нефти и нефтепродуктов в июле вырос на 70 тыс. барр./сутки к июню 2025 г. и не изменившись к июлю 2024 г., составив 7,3 млн барр./сутки. Экспорт нефти увеличился 20 тыс. барр./сутки в месячном сравнении и снизился на 80 тыс. барр./сутки в годовом, до 4,6 млн барр./сутки. Поставки нефтепродуктов на экспорт выросли на 50 тыс. барр./сутки к июню 2025 г. и на 80 тыс. барр./сутки к июлю 2024 г., до 2,6 млн барр./сутки.

Доходы от нефтяного экспорта выросли на 900 млн долл. США в месячном и снизились на 2,1 млрд долл. США в годовом сравнении, до 14,3 млрд долл. США. Рост показателя обусловлен более высокими ценами на российскую нефть и нефтепродукты. Цены на нефть Urals оставались ниже уровня потолка цен (60 долл. США/барр.), но скидки к North Sea Dated сократились на 0,6-0,8 долл. США/барр., до 11,9 долл. США/барр. Такой дисконт является одним из самых низких значений с момента введения санкций и отражает общую напряженность на рынке сернистой нефти. В начале августа, после объявления президентом США Д. Трампом о введении пошлин против Индии закупку российской нефти, скидки на Urals в моменте выросли на 1 долл. США/барр. и пока остаются на том же уровне.