Их нравы. Политика ФРС США подтолкнула ЦБ России к высокой ключевой ставке

Эксперты раскрыли связь между действиями регуляторов.

Совет управляющих Федеральной резервной системы (ФРС) США на майском заседании в шестой раз подряд сохранил учетную ставку на высоком для американцев уровне в 5,25-5,5% ради борьбы с инфляцией. Глава регулятора Джером Пауэлл заявил, что темпы роста цен в Соединенных Штатах остаются очень высокими, однако повышать ставку Федрезерв пока не планирует. Решения ФРС оказывают значительное влияние на мировую экономику, и потому учитываются Банком России, рассказали aif.ru эксперты.

Зачем следить за ставкой ФРС

Поскольку участники мировой экономики взаимосвязаны, все центробанки мира следят друг за другом, и особенно пристально — за своими коллегами из соседних стран, которые выступают основными торговыми партнерами, рассказал aif.ru инвестиционный банкир, автор Telegram-канала bitkogan Евгений Коган.

«США играют огромную роль в мировой экономике, поэтому центробанки остальных стран также следят и за действиями ФРС. Это нужно делать, поскольку выгоду от сбережений или инвестиций в местных валютах люди оценивают относительно долларовых инструментов. Например, банковский вклад в национальной валюте будет менее привлекателен по той же ставке, что вклад в долларах. Сейчас Федрезерв осторожничает и не спешит смягчать свою политику, так как инфляция замедляется медленнее, чем планировалось, и это важный сигнал для всех остальных стран», — пояснил он.

ФРС оказывает большое влияние на США, а те, в свою очередь — на всю мировую экономику, и Россию в том числе, подтвердил aif.ru финансист, директор по стратегии инвестиционной компании «Финам» Ярослав Кабаков.

«Дело в том, что решения ФРС по ставке способны вызвать изменения международных потоков капитала, которые влияют на валютные курсы. А это уже способно заставить реагировать другие центральные банки, включая Банк России. Также ставка ФРС влияет на глобальные цены многих товаров, в том числе энергоносителей и металлов — как раз то, что Россия экспортирует. Изменения в мировых ценах на такие товары могут вызывать инфляцию или дефляцию в нашей стране, что требует от ЦБ РФ корректировки своей политики», — сказал эксперт.

Повышение ставки ФРС обычно приводит к укреплению доллара США и в ряде ситуаций оказывает давление на российский рубль, отметил Кабаков. «Дорожающий доллар способен привести к оттоку капитала из России и других развивающихся рынков. В такой ситуации ЦБ РФ может рассмотреть возможность изменения ключевой ставки для стабилизации национальной валюты и защиты от инфляционных рисков. Обратное тоже верно: когда ФРС проводит мягкую политику, рубль может дорожать. Конечно, все это нужно учитывать», — добавил финансист.

Как ставка ФРС влияет на россиян

Главный канал влияния решений ФРС на экономику России — валютный курс, сказал в беседе aif.ru независимый финансовый аналитик, автор Telegram-канала Unexpected Value Сергей Скатов.

«Если люди считают доходность в долларах США более привлекательной, чем доходность в рублях, они будут продавать рубли и покупать доллары, что приведет к ослаблению курса рубля. Более слабый курс означает более высокие цены на импортные товары, а значит, ускорение инфляции. Однако здесь все не так прямолинейно. Поскольку импорт — это не 100% потребления россиян, то и влияние курса на темы роста цен не безгранично», — заметил Скатов.

Американские аналитики и инвесторы уже много месяцев живут в ожидании снижения учетной ставки ФРС, и очередная отсрочка может подтолкнуть Банк России тоже отложить дату начала снижения своей ключевой ставки, считает доцент кафедры финансового контроля, анализа и аудита Главного контрольного управления города Москвы РЭУ им. Г.В. Плеханова Дмитрий Осянин.

«В начале года в России было много прогнозов относительно близкого снижения ключевой ставки, но теперь, как мы видим, наш ЦБ с этим совсем не спешит. А когда все-таки начнет, то может делать это не так быстро, как ожидалось. В том, что произошло, есть влияние и ФРС США, который уже шесть заседаний подряд отказывается снижать свою ученую ставку. Теперь Банк России едва ли пойдет на снижение ставки ниже диапазона 10–11% до 2026 года», — спрогнозировал эксперт.

В 2024 году Банк России может даже резко поменять свои планы и еще раз повысить ключевую ставку, если Федрезерв будет вынужден увеличить учетную ставку в связи с ускорением инфляции или другими экономическими факторами, допустил Осянин.

«Важно отметить, что ЦБ РФ также учитывает множество других факторов при принятии решений о ключевой ставке, включая внутренние экономические показатели, положение рынка труда, инфляцию, уровень безработицы, торговый баланс и многие другие факторы. Таким образом, хотя динамика ставки ФРС может оказывать влияние на ставку ЦБ РФ, она не является единственным фактором, определяющим ключевую ставку ЦБ в России», — подчеркнул доцент.

Влияние политики Федрезерва на действия Банка России не следует переоценивать, заметил завлабораторией анализа институтов и финансовых рынков Института прикладных экономических исследований Президентской академии (РАНХиГС) Александр Абрамов.

«И в России, и в США изменение ставок центральных банков направлено на таргетирование инфляции, это так. И в этих условиях ключевая ставка банка России может вести себя так же, как и ставка ФРС, но лишь в том случае, если бы внутренняя российская инфляция определялась глобальными факторами, например, ценами на продовольствие, топливо и так далее. Однако в настоящее время такой связи нет», — заявил профессор Абрамов.

По его словам, инфляция в России носит преимущественно внутренний характер. «Это результат дисбалансов между спросом и предложением на товарном рынке и на рынке труда. Поэтому в действующих условиях ключевая ставка в РФ и учетная ставка в США ведут себя независимым образом», — заключил эксперт.