Следите за руками: зачем государство хочет переложить Сбербанк из одного кармана в другой

Уже этой весной Сбербанк может сменить собственника – Минфин и Банк России подготовили и направили в правительство законопроект, предусматривающий выход регулятора из капитала ПАО «Сбербанк России». Доля ЦБ в уставном капитале Сбера составляет 50% плюс одна акция, а в голосующих акциях – 52,32%. Стоимость пакета оценивается в 2,5–2,8 трлн рублей, его покупателем станет управляемый Минфином Фонд национального благосостояния (ФНБ) – за счет средств этой структуры и будет профинансирована покупка. К слову, после нее фонд «похудеет» примерно на треть.

История с предстоящей продажей напоминает запутанный детектив – зачем государству перекладывать свою же собственность из левого кармана в правый, да еще платить за это средствами из «всенародной заначки»? Чиновники и независимые эксперты называют несколько версий. Первая – конфликт интересов, мол, сейчас регулятор и надзорный орган является одновременно собственником крупнейшего банка – это неправильно. Вторая версия – ЦБ нужны деньги на покрытие убытков от санации банков, а правительству – на выполнение новых соцобязательств, данных президентом. Третья – конфликт между руководителями Центробанка и Сбера, который теперь перешел почти в открытую фазу. И, наконец, продажа Сбербанка – это часть подготовки к его приватизации. Причем ни одна из озвученных версий не противоречит другой.

Что охраняю, то и имею

В Министерстве финансов главной причиной продажи называют пресловутый конфликт интересов: выход Банка России из состава акционеров Сбербанка снимет вопросы по поводу равноудаленности регулятора от участников финансового рынка. Именно об этом говорится в сообщении, размещенном на сайте финансового ведомства. Правда, ЦБ владеет данным активом уже много лет – после акционирования Сбербанка СССР в 1991 году он сохранил за собой контрольный пакет. И только теперь проблема равноудаленности, вернее, ее отсутствия вдруг резанула глаз нашим чиновникам. Странно. В конце января Герман Греф даже пригрозил уходом со своего поста, если проводимая им стратегия не будет находить поддержки. «Я глубоко убежден, что стратегия правильная, практика это доказывает. Я, когда приходил на свою позицию, приходил с концепцией. Если концепция будет изменена, я не вижу своего места в компании», – заявил он в кулуарах Всемирного экономического форума в Давосе.

Решать конфликт придется рано или поздно, сейчас, при смене правительства, сделать это удобнее всего, так считает Владислав Коваленко из Banki.ru. Но возможен еще один неафишируемый пока мотив для продажи Сбербанка, полагает Игорь Николаев. Переход крупнейшего банка страны под контроль Минфина может быть шагом к его дальнейшей приватизации, ведь уже сейчас 48% акций компании торгуются на бирже, при этом 45% находятся в руках нерезидентов. «Когда правительство станет владельцем основного пакета (50% + 1 акция), то приватизировать Сбербанк будет проще, – пояснил собеседник «Профиля». – На эту мысль наталкивает и структура нового кабинета: Росимущество перешло в ведение Минфина, это симптоматично, я не помню, чтобы такое было когда-либо». Продолжаем следить за руками.

А если кризис?

Судя по конфигурации сделки, она пройдет нейтрально для рубля и акций Сбербанка. Гораздо интереснее другой вопрос – что будет с банком в долгосрочной перспективе, сохранит ли позиции Герман Греф, благодаря которому Сбер прошел довольно большой путь. «Практика показывает, что смена акционеров рано или поздно приводит и к смене менеджмента, – заявил «Профилю» Владислав Коваленко. – Не уверен, что для Сбербанка это хорошие новости в долгосрочной перспективе».

Изъятие из ФНБ 2,5–2,8 трлн рублей – тоже не очень хорошая новость. Формально все в порядке – средства вкладываются в высоколиквидные ценные бумаги. Растрата примерно 30% фонда говорит об уверенности властей в прочности российской экономической системы. Вот только мировая экономика балансирует на грани рецессии – подошло время очередного циклического кризиса плюс перекапитализация рынков, а тут еще и китайский коронавирус. Если действительно разразится шторм, цены на нефть и другое сырье рухнут, то, как показывает опыт 2008 года, акции Сбера окажутся не самым лучшим вложением – во время прошлого кризиса они рухнули с примерно 109 рублей до 14 рублей за акцию. Так что в «случае чего» вместо ликвидных активов и долларов мы рискуем получить резаную бумагу.