В ЦБ прокомментировали неопределенность на мировых рынках и перспективы экономики РФ

На мировых рынках сохраняется неопределенность, что негативно отражается на перспективах экономического роста. Темп роста ВВП России в 2026 году, как ожидается, замедлится. Годовая инфляция стабилизируется на целевом уровне в 2026 году. Банковский сектор переходит к структурному дефициту ликвидности. Эти и другие темы были в Комментарии к среднесрочному прогнозу Банка России, опубликованном 6 августа 2025 года.

Сами в свет 25 июля, по итогам заседания Совета директоров ЦБ по ключевой ставке.

В краткосрочной перспективе импортные тарифные ставки США и их торговых партнеров будут ниже ожиданий, что связано с предоставленными Вашингтоном отсрочек для заключения сделок. В среднесрочной перспективе, если судить по соглашениям США с Великобританией и Китаем, тарифы стабилизируются на более высоких уровнях, чем ожидалось в апреле.

"При этом негативное влияние импортных пошлин на выпуск в мировой экономике оказалось менее значительным, чем предполагалось в апреле. Отчасти это связано с неоднократно предоставленными отсрочками и многочисленными исключениями, формированием запасов, а также более высокой устойчивостью мировой экономики к тарифным шокам", – констатируют в ЦБ РФ.

Это позволило повысить прогноз по росту мировой экономики на 2025 год до 3,1%. В 2026 году он составит 2,9%, в 2027 – 3,2%.

В целом, как полагают в ЦБ, в 2025-28 годах мировая экономика будет расти медленнее, чем в 2000-19 годах. Протекционизм и повышение неопределенности негативно отразятся на ситуации.

"Инфляционное давление продолжит ослабевать в среднесрочном периоде, но этот процесс будет более неоднородным из‑за тарифов. Центральные банки продолжат смягчать денежно‑кредитную политику в 2025 – 2026 годах для поддержки экономик по мере замедления инфляции", – комментируют аналитики Центробанка.

Середина прогнозного диапазона для 3-го квартала 2025 года предполагает рост ВВП на 1,6%. В 4-м квартале он затормозится до 0-1% ввиду эффекта высокой базы конца прошлого года – тогда произошел резкий всплеск производства в некоторых отраслях.

В целом в 2025 году темп роста российского ВВП составит 1-2%, а в 2026 году он замедлится до 0,5-1,5%. Это связано с умеренной динамикой потребительского и инвестиционного спроса, на которые давит жесткая денежно-кредитная политика.

Предполагается, что по мере снижения ставок вклад потребительского сектора в динамику ВВП будет расти.

"В базовом сценарии ожидается, что российская экономика в 2027 году выйдет на потенциальные темпы роста в 1,5 – 2,5%, которые сохранятся в дальнейшем", – указывают в ЦБ РФ.

Ожидается, что цены на нефть в среднем в 2025-26 годах будут ниже уровней как 2024 года, так и 2019-21 годов. Это обусловлено ухудшением баланса спроса и предложения на рынке.

"В июне цены получили временный импульс к росту из‑за обострения ситуации на Ближнем Востоке, однако ухудшение баланса спроса и предложения на рынке нефти в 2п25, в том числе из‑за ускоренного наращивания добычи ОПЕК+, приведет к снижению цен на российскую нефть", – полагают в Центробанке.

ЦБ понизил прогноз по цене на российскую нефть, определяемой для целей налогообложения, на 2025 и 2026 годы до $55 за баррель. Прогноз на 2027-28 годы сохранен на уровне $60 за баррель.

"Цены на несырьевые товары российского экспорта на среднесрочном горизонте будут расти темпами, соответствующими мировой инфляции", – предполагают в ЦБ.

В 3-м квартале произошло ускорение роста ИПЦ – центральная точка прогнозного диапазона предполагает его повышение на 8,5% (с сезонной коррекцией, в годовом выражении). Это связано со значительной индексацией тарифов на услуги ЖКХ.

Однако уже в 4-м квартале ожидается торможение до 4%.

С учетом проводимой ДКП и в условиях возвращения экономики к траектории сбалансированного роста годовая инфляция вернется в 2026 году к целевому уровню 4%, предполагает базовый прогноз ЦБ РФ. На этом уровне ожидается и стабилизация инфляции в дальнейшем.

В течение 2025 года в банковском секторе предполагается переход от структурного профицита ликвидности к дефициту. При этом оценочный уровень такого дефицита снижен до 1,1-1,9 трлн руб.

"Росту дефицита ликвидности в 2025 году по‑прежнему будет способствовать равномерное зеркалирование Банком России на внутреннем валютном рынке нетто‑продаж валюты, осуществленных в 2024 году", – указывают в ЦБ.

Увеличение объема наличных денег в обращении приведет к оттоку из банковского секторе 0,1-0,5 трлн руб. ликвидности.

В ЦБ ждут роста рыночной доли испытывающих потребность в средствах банков по мере формирования структурного дефицита в секторе. Результатом могут стать усиление конкуренции и повышение краткосрочных ставок денежного рынка.