¿Cuáles son los papeles preferidos del mercado y hasta dónde puede llegar el Merval?

El mercado de acciones registró fuertes subas en las últimas horas.

La bolsa local es la que más gana en lo que va del año y los analistas se mantienen optimistas sobre el futuro de las acciones.

El mercado espera que el mercado siga subiendo muestras se aproxima a los máximos de 2018 de u$s 1800 del S&P Merval. En el trayecto hacia dichos máximos, el mercado ve valor en papeles puntuales.

Fuertes ganancias en los papeles locales

Las acciones argentinas nuevamente se aproximan a zona de máximos.

Casos como Grupo Financiero Galicia, Banco Macro y BBVA Argentina registran ganancias de entre 155% y 190% este año.

Por su parte, Grupo Supervielle se ubica un poco más atrasado, con subas de 91%.

Otros papeles como Vista, IRSA, Despegar, YPF, TGS, Mercado Libre, Pampa, Edenor y Loma Negra registran ganancias de entre 20% y 66% en lo que va de 2024.

Acompañando la tendencia de las acciones, el S&P Merval en dólares muestra subas de 59% este año, pasando de u$s 955 a u$s 1522.

Desde mediados de septiembre hasta comienzo de esta semana, las acciones venían transitando un proceso correctivo, marcando pérdidas de entre 6% y 15%.

Sin embargo, las fuertes subas de ayer suspendieron tales debilidades y los papeles volvieron a acercarse a los máximos previos.

Ayelén Romero, analista de Rava, entiende que los papeles reconocieron soportes y que mantienen la tendencia alcista.

"Vemos que las acciones principales del mercado local demuestran que llegaron a soportes claves desde el análisis técnico y podrían tener un rebote mayor de corto plazo si el contexto acompaña", indicó.

Además, pone especial atención en el sector financiero, el cual fue el que más cayó en la última corrección.

"El sector más perjudicado por las bajas recientes (antes del actual rebote) fue el financiero. Por el caso, mientras las acciones bajaban, Galicia tuvo un factor clave que puso en pausa su descenso. Durante los primeros días de octubre, JP Morgan en un análisis del mercado local aumentó el precio proyectado de Galicia estimado en u$s 54. De esta manera, en los próximos días el mayor aumento podría ubicarse en esta empresa", sostuvo.

Ayer las acciones subieron con fuerza luego de la señal del Congreso de preservar el superávit fiscal, apoyando el veto presidencial.

Los analistas de Delphos Investments indicaron que el mercado celebró otra muestra de gobernabilidad con activos subiendo fuertemente. 

"Absolutamente apartados del contexto global, un tanto enrarecido, nuestros bonos y acciones siguieron la lógica de un plan económico que empieza a mostrar resultados concretos y una gobernabilidad basada en un pragmatismo que pocos le adjudicaban a este gobierno", dijeron.

La bolsa que más sube

Gracias a las subas del S&P Merval este año, el mercado local se ubica como el de mayores ganancias del mundo.

En segunda instancia se encuentra India, con una suba del 25%, junto con China, que muestra una ganancia similar.

Más abajo se ubican Hong Kong, el S&P500 y el Nasdaq , con subas de 21% y 19% respectivamente este año. 

Lisandro Meroi, Research Analyst de TSA Bursátil, considera que las chances de ver nuevas subas se mantienen.

"En términos de posicionamiento, las correcciones como la reciente abren espacio para un posible upside en base a los precios objetivo de analistas en Bloomberg. Esto también dependerá de que se consoliden los logros económicos y se avance sobre cuestiones pendientes como la recomposición de reservas y el levantamiento de restricciones cambiarias", remarcó.

Además, agregó que "si el contexto internacional acompaña y Argentina es reclasificada como "mercado emergente", es esperable que se desbloqueen flujos de fondos hacia activos locales, aunque este evento puede tomar todavía un tiempo hasta concretarse".

Rumbo a los máximos de 2018

Con el avance actual, el mercado bursátil argentino sigue operando en sus valores más altos desde mediados de 2018.

Técnicamente, y dado el avance actual, los analistas esperan mayores subas que logren llevar al índice a valores cercanos a los picos de u$s 1800 de 2018.

Sin embargo, en el trayecto hacia dichos máximos, los especialistas comienzan a tomar posiciones más conservadoras dado el gran avance que han tenido las acciones recientemente. 

Maximiliano Donzelli, Manager de Estrategias de Inversión de invertironline, se mantiene optimista sobre las acciones argentinas, aunque de manera selectiva.

"Seguimos siendo optimistas sobre el equity argentino, pero creemos que es importante ser selectivos. Preferimos permanecer dentro de sectores en los que vemos el mayor potencial, como Oil & Gas y empresas reguladas, que están mejor respaldadas por sus fundamentos. En cambio, hay otras acciones que vemos sobre extendidas", advirtió.

Ignacio Sniechowski, head de research de Grupo IEB, también se mantiene optimista sobre la renta variable argentina.

"Continuamos con una visión positiva para la renta variable argentina a largo plazo dado que no vemos fundamentals que apunten a un cambio en la tendencia. De corto y mediano plazo claramente el foco, por la parte local, estará puesto en la agenda que debe llevar adelante el gobierno: gobernabilidad, reactivación económica, acumulación de reservas, superávit fiscal, baja de la inflación y un sendero que finalmente desemboque en el levantamiento de las restricciones cambiaria", indicó.

En cuanto al posicionamiento, Sniechowski propone un posicionamemto del 35% en Oil & Gas, un 20% en reguladas, 30% en bancos, 5% en materiales, 5% en real estate y 5% en BYMA.

Dentro de Oil & Gas ve valor en TGS, YPF, Pampa, y Vista. En el sector de reguladas, prefiere TGN, Central Puerto, Metrogas, Autopistas del Sol, entre otras. En el sector de bancos, ve valor en Banco Macro, Supervielle, Galicia y BBVA Argentina. 

¿Señal de agotamiento?

Una de las variables que alerta a los analistas sobre el futuro de las acciones es la desproporcionada relación entre el S&P Merval en dólares y el valor actual del riesgo país.

La relación entre ambos marca que el mercado de acciones se ubica en un valor muy alto en función del valor actual de los bonos, por lo que la renta variable podría estar mostrando valuaciones elevadas, quedando vulnerable a un recorte.

La otra conclusión que podría sacarse es que también los bonos podrían estar en un valor muy bajo respecto de las acciones, siendo los primeros una oportunidad de compra.

Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, detalló que al analizar la relación entre el riesgo país y el nivel del Merval en CCL, esto podría llevar a que los analistas concluyan que las acciones "están caras" y los bonos soberanos en USD "están baratos".

No obstante, Franco agregó que si miramos la relación entre spreads corporativos (un proxy de "el riesgo país de las empresas privadas") y el Merval en CCL, se observa que la relación actual sí tiene sentido.

Sin embargo, advierte que, a estos niveles de Merval es clave ser prudente.

"Un análisis sobre la historia del índice nos lleva a ver que, comprando a estos niveles y a un horizonte de 2 años, no necesariamente el rendimiento fue positivo", dijo

Por esta razón, Franco se muestra selectivo con los papeles locales.

"Seguimos viendo valor en empresas puntuales como Vista, YPF, Pampa, TGS, TGN, Edenor, que creemos podrían tener una performance buena en adelante. También nos gusta Mercado Libre, a la vez que, quienes apuesten por una recuperación en la construcción hacia 2025, podrían ver valor en sector materiales con Loma Negra, Aluar o Ternium Argentina", puntualizó.